CFA®三级考试学霸复习记录分享
作者：泽稷教育 发布时间：2019-11-27 10:25
首先，按照第一部分所阐述的CFA®三级考试为什么最难考的观点，我个人建议是拉长战线。我相信肯定有考前突击一个月也能考过的牛人，但至少我自己不是。我自己觉得长战线的优点在于：
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1.计划可以相对灵活，突发事件的影响可以被分散至最小，这对于大部分在职人士而言是最重要的。
2.可以制定出你能够完成的计划，从而通过完成带来正向的心理暗示，而非完不成带来的沮丧感和紧迫感。
3.保证最后3周冲刺的时候你不是在看书，而是在看自己的笔记，认真做模考题，回顾错题和总结。这样心里多少能有点底。
这次我复习的时间安排和实际完成结果如下，顺便说一下，笔者对三级复习资料的阅读速度为教材10-15页/小时，notes15-20页/小时，比一级和二级慢了25%左右，大抵是因为很多知识点比较难懂。
笔记和培训班的重要性？
笔记的作用就在于把6本教材和5本Notes的知识点浓缩在这约150-200页(pages)的笔记中，从心态上消除了对“大部头”的抵触，从应用上方便了携带。更重要的在于，通过写作尽量把所有知识点变成自己的东西，不仅满足了对于“知识”和“阅读”这种低层次的考察需要，也提升了自己的“表述”能力。老话儿讲，“好记性不如烂笔头”。就我自己而言，我记“画儿”和“色(shai)儿”（尤其是自己的）的能力比记“字儿”的能力要高出不少。
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所以在考试中，我脑中浮现的是我自己笔记中某一页的某些图表，红色的加重字或者是其他颜色的高亮，而不是空洞的文字。我比较推荐Roaring Spring出的美国名校的11 x 9的大笔记本，因为扩展性很高，基本上每个级别有一本就绰绰有余了。我记得我一级用的是自己去Stanford开会时带回来的，二级是一个师妹从NYC给我带的，本来今年三级想用Yale的，但是一直没跟那个师妹见到面，结果用了自己公司的两个小本，感觉有些累赘。
培训班的作用在于把知识在感官上进一步“具象化”，加入了听觉和视觉两方面进一步的只是灌输，比单纯的阅读笔记能更加深对知识点的印象。而且培训班的老师都是过来人，经验丰富，有一些考试技巧上的教导，事半功倍。听泽稷老师讲完课后我其实发现我走了一些弯路，有些教材里的东西的确是可以不用那么认真去看的，而通过考试我也发现，那些东西真的就没考。最后，老师会告诉你怎么去“表述”，怎么不要答非所问，这正好扣中了CFA®三级难点中的第一项。我报了泽稷网校CFA®考试网络课程，这个网络课程有培训班实景课堂录像、有高清独立网课。笔者因为出差较为频繁，加之是穷人，所以报了稍微便宜点儿的网络课。但是我个人建议如果能上实体班的话，一定要直接去上实体班，因为随时都能和老师交流，把大部分问题在课上解决，而且实体班也能享受全套的网络课程。
各科目考试的重点和难点？
说实话，细节我真的记不住了，我努力回想也就下面这么多，肯定是不全的，所以只是个参考作用。
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1.Ethical and Professional Standards
非重点+非难点。我感觉就是一级的E&PS再加一个三级特有的Asset Manager Code of Professional Conduct.这两个基本如出一辙。所以如果一二级道德考的还都不错的话，证明你的感觉是对的，不用太担心三级的道德。
2.Behavioral Finance
重点+普通难点。知识体系比较庞杂，内容也比较新，名词很多，尤其是在做题的时候容易混。一定要看教材，不要看Notes，因为Notes会给你一个假象觉得这东西很简单。一定要自己总结出每一种行为金融模式下对投资者的影响是什么，外带一个案例。这个其实是理解后面两个三级绝对重点+高级难点的基础。
3.Individual Investors
绝对重点+高级难点。知识体系其实较为简单，但是要求考生有一定的分析能力。从始至终锻炼自己利用”RRTTLLU”（收入，风险，时间轴，税务筹划，流动性，法律限制和特殊情况限制）去考虑个人投资者的需求。一定要多做真题，多对照答案找得分点在哪里。一定会考。此外税收的那个部分比较复杂，建议多做题训练，尤其是对公式的掌握。
4.Institutional Investors
绝对重点+高级难点。知识体系也比较庞杂。但是只要总结出每种机构的”RRTTLLU”矩阵就能拿到不少分数了。里面涉及到一些公式，但是都还算好理解。另一个难点在于Asset>
5.Capital Market Expectations
非重点+非难点。说白了就是经济学，大体上只要弄明白经济周期对各种变量的影响，并记住一些forecasting tool的话，基本不成问题。
6.Market Valuation
重点+一般难点。记住那几个重要的估值模型，还有Cobb Douglas生产函数对经济变量变化的反应，会计算就行了
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7.Asset Allocation
重点+高级难点。但其实也是经济学的范畴，有一些Allocation Approach比较难懂，说实话那个Black-Litterman Approach我到现在都不太明白。建议总结一个表，把每种的定义，优缺点总结一下。
8.Fixed Income Portfolio Management
绝对重点+高级难点。知识体系庞杂，还会涉及到之前一二级的知识。计算难度很高，公式也很多，尤其是Part II里面和久期管理有关的知识点，还会加入衍生品的知识。综合难度较大。建议多花些时间。
9.Equity Portfolio Management
重点+一般难点。其实Equity我自己感觉不是很难，毕竟经过了上面Fixed Income后你就不会觉得Equity那点知识有什么好扯的了。难点在于一些Portfolio构架结构上的问题，各类Benchmark的优劣。
10.Alternative Investment
重点+一般难点。其实只要前两个级别对Alternative Investment的基础打得好的话，知识上难度上不会难倒你。大部分计算公式以前也都接触过。比较生僻的可能就是跟Hedge Fund相关的一些知识，比较碎，还是老方法，自己做表。
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11.Risk Management
重点+高级难点。知识体系庞杂，名词较多。而且是后面衍生品章节的基础，因为衍生品应用那章主要解决的就是如何用衍生品来降低风险。虽然难，但是要认真看。
12.Application of Derivatives
重点+一般难点。如上所述，本章的大部分知识都是在讲组合不同衍生品后的收益区间和盈亏平衡点。切忌背公式，一定要自己画图，弄明白是怎么组合的，然后自己就能写出公式。所以其实本章不难。
13.Portfolio:Execution,Evaluation and Attribution
绝对重点+高级难点。这就是我第一遍基本没怎么看懂的东西，真的很难。知识点庞杂，计算复杂，我依稀记得教材例还有前后不一致的。执行，评估和归因没有一个是很轻松能弄明白的，我觉得如果不听泽稷网校的课我自己真的没能耐弄明白这么复杂的东西。我唯一的复习建议就是看到这章的时候，一定要心平气和。
14.GIPS
非重点+高级难点。出镜率不是很高，但是如果出了的话就是一道大题，想拿分的话就不是很容易了。GIPS的知识点太庞杂了，条令也变态的多。我建议除了一级时介绍的那些重点要关注一下外，三级的时候重点关注新条例或未来将要实施的条例。另外多练习找茬儿，因为大部分的处提醒是都是会给一个presentation然后让你挑错。最后记得把遵守GIPS的那段Statement背下来。
写完了，客套一下，祝所有明年和以后的三级考生取得好成绩。最后记住考三级没有什么捷径，想考过，就得好好准备。要想考后不流泪，那就考前多流汗吧。
