CPA注会题库练习题《财务成本管理》第九章
作者：泽稷管理 发布时间：2019-10-10 14:32
1.根据有税的MM理论，当企业负债比例下降时，（）。
【选项】
A.债务资本成本上升
B.加权平均资本成本上升
C.加权平均资本成本不变
D.股权资本成本上升
【答案】B
2.下列关于权衡理论的描述中，错误的是（）。
【选项】
A.未来现金流不稳定以及对经济冲击高度敏感的企业，如果使用过多的债务，会导致其陷入财务困境，出现财务危机甚至破产
B.财务困境的直接成本是指企业因破产、进行清算或重组所发生的法律费用和管理费用等
C.有负债企业的价值=无负债企业价值+抵税收益的现值-财务困境成本
D.财务困境的间接成本是指财务困境所引发企业资信状况恶化以及持续经营能力下降而导致的企业价值损失
【答案】C
3.（2012年）下列关于经营杠杆的说法中，错误的是（）。
【选项】
A.经营杠杆反映的是营业收入的变化对每股收益的影响程度
B.如果没有固定性经营成本，则不存在经营杠杆效应
C.经营杠杆的大小是由固定性经营成本和息税前利润共同决定的
D.如果经营杠杆系数为1，表示不存在经营杠杆效应
【答案】A
4.下列属于MM的资本结构理论所依据的直接及隐含的假设条件的是（）。
【选项】
A.经营风险可以用息税前利润的方差来衡量
B.投资者等市场参与者对公司未来的收益与风险的预期是相同的
C.完善的资本市场
D.借债无风险
【答案】A B C D
【解析】MM理论的假设前提：
1.经营风险可以用息前税前利润的方差来衡量，具有相同经营风险的公司称为风险同类；2.投资者等市场参与者对公司未来的收益与风险的预期是相同的；3.完善的资本市场，即在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同；4.借债无风险，即公司或个人投资者的所有债务利率均为无风险利率，与债务数量无关；5.全部现金流是永续的，即公司息前税前利润具有永续的零增长特征，债券也是永续的。所以选项A B C D均正确。
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5.（2010年）下列关于资本结构理论的表述中，正确的有（）。
【选项】
A.根据MM理论，当存在企业所得税时，企业负债比例越高，企业价值越大
B.根据权衡理论，平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本是确定最优资本结构的基础
C.根据代理理论，当负债程度较高的企业陷入财务困境时，股东通常会选择投资净现值为正的项目
D.根据优序融资理论，当存在外部融资需求时，企业倾向于债务融资而不是股权融资
【答案】A B D
【解析】按照有税的MM理论，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值，因此负债越多企业价值越大，选项A正确；权衡理论就是强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构，选项B正确；根据代理理论，在企业陷入财务困境时，更容易引起过度投资问题与投资不足问题，导致发生债务代理成本，过度投资是指企业采用不盈利项目或高风险项目而产生的损害股东以及债权人的利益并降低企业价值的现象，投资不足问题是指企业放弃净现值为正的投资项目而使债权人利益受损并进而降低企业价值的现象，所以选项C错误；根据优序融资理论，当企业存在融资需求时，首先是选择内源融资，其次会选择债务融资，最后选择股权融资，所以选项D正确。
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