FRM一二级重点汇总
作者：泽稷编辑 发布时间：2018-01-25 13:10
FRM其实并没有很多人想象中的那么困难，如果说要解答如何入手这个问题的话，那么最好的办法就是先从了解FRM两个级别考试的侧重点切入。
FRM一级
风险管理基础
总章节不变，其实考试内容总的来说还是不变的，新增和删除的部分，都是在讲关于银行风险、08年金融风险的反思。另外，原本在这部分考察的information risk and data quality management，被移到了FRM二级的操作风险当中。
风险管理基础这个部分，核心章节没有发生改变。
比较重要的内容有：ERM,financial disasters,CAPM,多因素模型，套利定价理论，GARP code of conduct。建议大家在复习时，把主要精力放在必考点当中，重点突破。
重点有：CAPM公式及其运用、Arbitrage pricing theory and multifactor models、Financial disasters、GARP code of conduct(协会准则 每年固定考两题）、The credit crisis of 2007。
复习策略：定性章节多，把主要精力放在必考点，重点突破！其他知识点，理解即可。
定量分析
增加了建模和预测两个章节，其他变化不大。
相对来说，知识点比较抽象，主要还是掌握公式的计算以及概念的辨析，记忆重要结论。这个部分的内容还是比较难，这部分16个reading内容前五个相当于CFA一级的内容，后面主要则是CFA二级的内容。
重点有：Expected return, correlation, standard deviation, covariance, standard error, skewness, kurtosis、T分布、假设检验、贝叶斯公式、Regression：时间序列，自相关，多重共线性。
复习策略：知识点比较抽象，考点分散，记忆重要结论！（当然能够理解最好，实在理解不了先记住公式和结论）
金融市场与产品
这个是FRM一级里面最重要的部分，以前主要以衍生品为主，今年新加入了银行、保险公司、养老金、共同基金以及对冲基金，使得内容更加多元化。删除了central counterparties的基本介绍，还有评级机构(相关内容二级当中也有涉及)。
在这个部分，衍生品依然是FRM一级考试的“重中之重”，futures、forward、options、swap四大衍生品依然是核心内容，所以备考一级的考生，一定要把时间放在这个部分。
复习建议：衍生品是FRM一级重中之重！考点固定，每年有20~30题，出题思路和方式相似。常考题例如FRA计算，IRP swap求fixed rate等等。
重点有：Future（基本概念，期货定价，期货对冲，利率期货）、Forward （基本概念，远期定价，FRA）、Option （基本概念，期权组合策略，奇异期权）、Swap（基本概念，利率互换固定利率定价）、Central counterparties （一级二级新增知识点）、Foreign exchange risk、MBS、The rating agencies。
估值与风险模型
基本上考纲核心没变。主要分为三大块内容：债券的介绍、估值和风险管理;期权定价的方法：二叉树和BS;以及对二级当中出现的三大风险的一个介绍。
建议大家先学习fixed income这个部分，都是比较重要的内容;然后再学习期权定价，这各部分也是需要必须掌握的。
重点有：Fixed income（很多基础知识点）、Option valuation (binomial tree,BSM,greek letters)、Market risk(VaR介绍，EWMA,GARCH）、Credit risk、Operational risk、债券和期权定价是FRM一级重中之重，相关计算非常多。
FRM二级
市场风险计量与管理
基本上考试内容没有改变。必考的考点就是Backtesting VaR和VaR Mapping，还有个波动性微笑。这个部分计算也比较多，要牢记公式，注重理解。
重点有：Copula函数、Back-testing VaR、Overnight indexed swap(OIS)、VaR mapping、Extreme value theory (GPD threshold)、Why BSM is not appropriate to value fixed-income、Securities、Jensen’s inequality等。
信用风险计量与管理
新增了三个章节，删除了两个章节。比较重要的考点主要是信用风险的计量、CVA、Collateral和central counterparties、信用衍生产品(例如CDS，CLN等等)。这部分的内容，主要是在于信用风险的计量和风险的管理，所以相关的模型还是比较多的，比如莫顿模型、KMV等等，难度还是比较大的。
重点有：Credit value adjustment（PD,EAD,LGD）、Counterparty risk (close out clause, netting factor)、Default probability 计算、Credit exposure、Correlation对expected and unexpected loss 影响、Tranche（subordinated CDS）。
操作风险计量与管理
这个是FRM考纲中，变化最多的部分，新增加了五个章节，删除了两个章节，而且把操作风险中的高级计量法(AMA)完全改变，改成了标准计量方法(standardised measurement approach)。Validating rating models这个部分也是新增的。回购和流动性风险以及巴塞尔协议比较重要。
重点有：RAROC ARAROC（计算+概念）、LVaR计算、Frequency and severity distribution、Stress test、Basel(three pillar,market risk charge in basel 2.5)等。
风险管理与投资管理
内容新增三个章节，原本内容也不是很多，主要考点是组合风险以及对冲基金的策略和介绍。各个章节之间比较独立，可以直接按顺序看。重点有：Component VaR and marginal VaR计算、Funding risk（surplus计算）、Hedge funds等。
当前金融市场热点
这部分每年都会全部改变，占比例10%，意味着会考8道题。今年的内容也是全部更新。总的来说，FRM是金融领域涵盖比较全面的一项考试，知识逻辑体系、梯度层次都很清楚，所以只要认真学习、有计划地备考应考，没有金融背景不是什么大问题。FRM二级来说难度略有上升，尤其是操作风险部分变化较大，大家可以着重复习。
